Robin Holdings
04 de mayo de 2022
Cuando los aranceles afectaron a los bolsillos de la clase alta china, depreciando el YUAN 7%, fue difícil ignorar lo que el cambio de administraciones estadounidenses podía significar para su orgullo, riqueza y poder. Lo más preocupante es que se trataba de una manipulación de su moneda que ellos mismos no promulgaron? Rápidamente trabajaron para reducir la dependencia del sistema bancario estadounidense y de Occidente en general. Su sistema de partido único no puede estar sujeto a los caprichos de una democracia estadounidense cada vez más arrogante. Su pueblo ya no aceptará la pobreza para financiar los excesos estadounidenses. No ocurrirá de la noche a la mañana, pero está claro que quieren tender en una dirección: la erosión del estatus de reserva mundial del dólar. Objetivamente, ese es el único camino verdadero para el PCC a largo plazo.
Ya controlan Pakistán y otras naciones en desarrollo mediante la manipulación de la deuda y la inyección de capital, es decir, la iniciativa del cinturón y la carretera. En este momento, su principal dependencia de Occidente son los minerales en bruto. La iniciativa del Cinturón y la Ruta y sus inversiones masivas en África son una prueba de ello. Al igual que la ampliación de 800.000 millones en canjes de YUAN a largo plazo prácticamente incondicionales a más de 60 países.
La Reserva Federal de EE.UU. amplió las líneas de swap directas a todos los principales bancos centrales para aumentar la liquidez en dólares, como hizo en 2008. Esta vez, China las rechazó. En su lugar, se ha visto que compran JGB y cambian al dólar por un tipo de interés de 0,59%.
Corea del Sur, Japón y muchos otros países del sur de Asia exportan ahora más a China que a Estados Unidos. Tendrán que seguir al YUAN y a China, al igual que gran parte de Asia. Las ramificaciones de incluso una apreciación de 20% del WON/YUAN/YEN significarían que 26% de las importaciones estadounidenses aumentarían de precio en medio de una recuperación. No dejaremos de importar productos chinos por un aumento de 20% en el YUAN. Sobre todo si el resto de Asia sigue su ejemplo y deja que sus monedas se aprecien en relación con el dólar.
Ahora más que nunca el dólar parece un activo menos atractivo. Mal gestionado y respaldado por un valor patrimonial y una oferta que inevitablemente disminuirá como porcentaje de todo el mundo, ya está sobrevalorado. El exceso de Occidente ha sido financiado por la mano de obra barata y la pobreza china durante demasiado tiempo. Un sistema de partido único permite planes a largo plazo que una democracia no permite.
Europa y EE.UU. prácticamente agotaron la política monetaria en los últimos 10 años para inflar artificialmente su nivel de vida y mitigar el coste de su disminución de % de la producción económica mundial. Europa tampoco tendrá forma de luchar contra esto.
La FED desperdició todo el dinero que imprimió porque no añadió ningún valor al dólar. Los EE.UU. no aumentaron su producción/valor económico global como parte de todo el mundo. La flexibilización cuantitativa y el estímulo mantuvieron artificialmente el IPC en los niveles previos a la pandemia, incluso cuando teníamos un desempleo de 6,9%. Si hubieran permitido la deflación, habríamos estado peor a corto plazo, pero habría ayudado a mantener el valor del dólar.
Sobreaprovechamos nuestros activos y se produjo una pandemia. Entonces lo manejamos peor que nadie en el mundo. Asia fue la que mejor lo hizo y eso tiene sus ramificaciones. Tuvimos 600 muertes por millón en EEUU, 3,7 en China, 6 en Corea del Sur, 8 en Japón. Esto tiene un efecto, los EE.UU. cerrando durante meses y los países establecieron nuevas líneas de importación con China y Asia, ya que se mantuvieron abiertos. Las poblaciones asiáticas son más disciplinadas. Sin embargo, una vez que el petróleo vuelva a subir y la inflación importada se instale, es difícil ver a los EE.UU. evitando la estanflación en 2022.
Necesitamos un programa gubernamental de empleo masivo que produzca algo que el mundo necesite. No es necesario que genere mucho dinero; basta con que apuntale el valor del dólar aumentando su producción. Al mismo tiempo, nos permitiría aumentar los tipos sin provocar una recesión. Es realmente así de sencillo. Podemos utilizar una deuda masiva para hacerlo y Asia no tendrá más remedio que financiarlo porque el dólar sigue siendo la reserva.
Powell y la FED predijeron y 159% una disminución más lenta del Desempleo por lo que el QE y el Estímulo fueron muy excesivos y terminarán perjudicando al país significativamente. En todo caso, una buena parte de ese dinero se destinó a bienes importados que sólo aumentaron el valor de las acciones asiáticas. La fabricación y la producción de Estados Unidos se vieron gravemente limitadas. El estímulo estimuló a Asia en particular.
En mi opinión, el valor real del dólar se puede determinar preguntando: ¿Qué porcentaje de la producción y de la renta variable mundial representa Estados Unidos?
Valor en dólares = (((Producción de EE.UU. + Acciones) - (Pasivos de EE.UU.)) + ((Producción del resto del mundo + Acciones) - (Pasivos del resto del mundo))) / (Producción de EE.UU. + Acciones) - (Pasivo de EE.UU.)
Ese porcentaje determina el valor del dólar, hay una cantidad creciente pero cuantificable de valor en el mundo. Ganamos y perdemos un porcentaje del mismo en función del valor de nuestros activos y de la producción. A medida que aumenta la oferta de capital, hay más activos ligados al dólar en los que se puede invertir. A medida que aumenta la cuota y la importancia de la producción de un país en relación con el resto del mundo, estos activos valen más y se vuelven más lucrativos. Esto aumenta la demanda de dólares de forma orgánica, lo que nos permite aumentar los tipos de interés para frenar la saludable inflación que resultaría del aumento de la demanda.
Los EE.UU. podrían mantener e incluso aumentar el valor del dólar sin una política monetaria poco ortodoxa porque nuestro porcentaje de oferta/producción de capital habría subido.
La verdad ineludible es que desde hace tiempo el valor del dólar es una fachada. La política monetaria no puede compensar la producción económica. Asia se ha contentado con aceptar su manipulación mientras les beneficiaba. El verdadero problema es que Asia empezó a producir un porcentaje cada vez mayor de la producción mundial y a reasignar una cantidad cada vez más importante de la oferta de capital mundial a activos de YUAN/YEN/WON con el dinero que obtuvieron de la codicia y el exceso de EE.UU. y Occidente.
Cuando el YUAN se desligó del dólar en 2005, China tenía el plan contrario, curiosamente. Su objetivo era impulsar el crecimiento mediante la depreciación del YUAN. Apostaron a que el aumento del volumen de las exportaciones compensaría la disminución del valor. En aquel momento, todavía había cientos de millones de personas que se conformaban con lo que se consideraría pobreza extrema en Estados Unidos.
El activo más valioso a largo plazo, si se realiza plenamente, es el capital humano. Esto debe tenerse en cuenta en el valor previsto de los futuros flujos de caja dentro y fuera de un país. Sobre todo si se percibe que estos activos son cada vez más "aprovechables" mientras que antes estaban ociosos. Un cerebro humano genial tiene el potencial de crear más producción y valor que cualquier otra cosa. China ha sacado a 700 millones de personas de la pobreza en 20 años. Están empezando a darse cuenta y a explotar plenamente el valor de su Capital Humano a medida que más y más cerebros jóvenes obtienen una educación adecuada una oportunidad real de producir. Con la llegada de la tecnología, era sólo cuestión de tiempo que la desigualdad de conocimientos empezara a disminuir.
Esta nueva generación se contenta cada vez menos con subvencionar nuestros excesos con mano de obra barata. Incluso con las formas más estrictas de censura gubernamental, el PCC no puede mantenerse en el poder si se quiere apaciguar a esta población que están educando a niveles récord. Naturalmente, a medida que se realiza más y más parte del Capital Humano del mundo a un ritmo récord, es decir, la gente se vuelve más inteligente, se espera que el gobierno utilice estos flujos de efectivo recién generados para mejorar el valor y las condiciones de vida de su Capital Humano al mismo ritmo.
Es posible dilapidar estas ganancias si no se utiliza el capital para aumentar la oferta de capital o la producción de manera significativa, o por medio de la corrupción en las altas esferas. En estos casos, el pueblo no verá el rendimiento de su inversión, es decir, la mejora del nivel de vida, que cabría esperar. Esto no es un buen augurio para la clase dirigente a largo plazo, como nos muestra la historia.
Si China pudiera, lo mantendría como en 2015 para siempre, pero no puede. Entre un dólar/gobierno poco fiable y una población china cada vez más impaciente y ruidosa, no tienen más remedio que revalorizar el YUAN hasta su valor real.
Los que toman las decisiones quieren mantenerse en el poder. Para ello, deben apaciguar al pueblo y estar sometidos a los caprichos de la democracia estadounidense y del dólar ya no sirve para alcanzar ese objetivo.
Puede que sea inevitable que China y el YUAN superen a los Estados Unidos. Lo único que tenemos es la libertad y el verdadero capitalismo que nos permite innovar de verdad y superar los límites. Si podemos abrazar eso de nuevo, mejorar nuestra realización del Capital Humano. Creo que podemos competir a largo plazo a pesar de la población, por lo menos podemos crear un sistema global donde seamos iguales.
